片仔癀他的官方售价已经从年的元一粒调整到了年的元一粒，线上药店的价格都是在每粒~元，并且是一药难求，就算运气好可以买到，商家还要限购，每个人仅限两粒，公司产品的异常火爆也带动了公司股价的暴涨。

近期公司股价已经创了新高，不但从第一季度公司股价暴跌中走了出来，而且呢已经超过了前期的高点，那么片仔癀带给我们什么启示，到底是机会还是陷阱？

一颗小小的药丸重量只有三克，价格被爆炒到元，这就是被称为药中茅台的片仔癀，其实我异常反感这种叫法，因为没有两家公司是一模一样的，每家公司背后的逻辑都不相同，相传片仔癀最早可以追溯到年前，原来是宫中的秘方，因为当时的御医对时局不满，于是携带秘方一路辗转到了福建漳州，削发为僧，片仔癀是闽南方言，片仔意思是一小片儿，而癀就是指各种炎症，片仔癀对各种炎症有非常好的疗效，可以说是药到病除，所以在当地颇为有名，我自己本人并没有服用过片仔癀，所以在疗效上没有发言权。

但是如果一种配方可以流传年，还被国家中药管理局国家保密局列为绝密，那么它的价值可想而知，要知道这个绝密有两层含义：第一就是处方绝密，第二是制作工艺绝密，最后还加上了期限永远，这简直是国家颁发的有效期是永远的特许经营权，最后看到股东名单就秒懂了，实际上大股东是漳州市国资委，尤其是绝密配方绝密制作流程，因此我们无法得知片仔癀到底是如何制作的，看到这里大家是不是突然想到了可口可乐呢，据说多年前诞生了可口可乐，他的这一绝密配方，目前所在乔治亚洲亚特兰大市的一个保险库内，受到24小时的严密看守，尽管配方保密，但是毕竟大家可以模仿，还是免不了竞争对手百事可乐的出现，毕竟原料都可以买得到。

根据片仔癀对外公布的资料显示，配方中主要有4种药材，分别是麝香、牛黄、蛇胆和三七，我们看一下麝香，它其实是雄性麝的肚脐和生殖器之间的干燥分泌物，而麝是小的鹿，属于珍稀物种。麝香也是名贵的中药材，神农本草经中对它有详细的描述，它主要功效是开窍醒神，活血化瘀，麝在全球都是稀缺物种，在我国更是国家一级保护动物，所以在天然麝香的获取上片仔癀又拿到了一个牌照，就是这样让片仔癀具有了比较深的护城河。

选择有定价权的企业，因为往往有定价权的公司才可以活得比较轻松。比如最近全球大宗原材料价格暴涨，这导致了很多制造业企业股票价格大跌，其主要的原因就是很多公司的定价权并不高，所以成本上升无法转移到下游，从而牺牲了自己的利润，对于片仔癀麝香是公司最大的成本之一，尽管原料中仅有3%的麝香，但是它的成本却占到了总成本的55%。麝香近年来供不应求，所以不断上涨，面对原材料价格的不断飙升，片仔癀选择了涨价，从年到年公司先后提价10次，其实涨价这个策略如果可行，还不影响公司的销售，他就证明公司具有强大的定价权。

事实证明片仔癀就是这种类型的企业。公司最近10年的营收，无论是营收还是净利都几乎完美，难怪公司的大股东一股都没卖，公司的毛利率长期维持在40%以上，这个看作相当的竞争优势，公司的净资产收益率也非常高，尤其是最近几年远超行业平均，而且有逐年提升的趋势，片仔癀的客户大概分为两类，一类是老客户。他们是长期服用片仔癀的高净值人群，他们特点是对价格并不敏感，他们不但可以接受涨价，而且还偏爱老的药，有些人还觉得药越老效果越好，他们有相当多的人认为要放半年以上才会发挥出最佳的效果，还有一类是新的消费者，他们认为药是有保质期的，所以就买新药，有了这两类消费者。让片仔癀的新老药都不愁卖，更是没有库存的压力，甚至最近还出现了囤货的现象，这让片仔癀有了金融属性。

所以它垄断了牌照垄断了资源，也就有了定价权，片仔癀并没有纳入国家基药目录，也没有纳入国家医保，就暂时不受到价格的管制，可以根据具体情况上调价格，这是大家给予它高估值的逻辑，当然还有企业在年逐步推进了一核两翼的战略，也就是以传统中药为核心加上保健品食品以及功能饮料和化妆品日化产品。

目前从效果来看，两翼中只有一翼发展的还不错，日用品和化妆品的营收占比逐年提升，当然这个行业空间很大，尽管如此，市场上也存在着不少看空的观点，那其中之一就是对药效要过分夸大，从活血化瘀逐渐演变成中国特效抗菌药，除了保肝护肝，又有了针对肝癌治疗的传闻，这种夸大的宣传让人不免联想到跌落神坛的东阿阿胶，再有就是公司的医药制造和医药流通的占比过高，而所谓的2亿只有其中的1亿，在医药制造中肝病用药占到了大头，也被指产品过于集中，那么从估值角度来看片仔癀无疑是昂贵的，动态倍的市盈率，我想谁都不会说便宜，即便是再好的公司，如果以过高的价格买入就会丧失安全边际。

片仔癀拥有相对深的护城河，这其中最主要的就是它的定价权，这也是我们从这家公司学到的一点，就是有定价权的公司长期来看才会创造价值，但是目前片仔癀的价格已经透支了几乎所有的利好，从短期走势来看有超买的嫌疑，好公司需要有好的价格才是好的投资。