本报（chinatimes.net.cn）记者于娜北京报道

曾经药价涨得越猛，股价涨得就越凶，“药茅”片仔癀的涨价逻辑如今却面临挑战。

将主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价由元/粒提升至元/粒，这是片仔癀在去年进行的史上最大幅度的提价。年和今年一季度，片仔癀分别交出了营收首次破百亿和一季度业绩新高的成绩，但是与产品涨幅高达28.8%相比，提价效应并未得到投资者的认可。况且，年片仔癀的销售费用同比高速增长，达到7.83亿元。

片仔癀的股价也没有再现“疯狂”。从年年报业绩快报公布次日以跌停价.55元/股收盘后，经历了起起伏伏，虽然在一季报公布后，片仔癀股价有所上涨回调，但离历史最高点还有差距。截至5月30日收盘，片仔癀股价为.15元/股，跌幅为1.16%。

另外，今年以来中药材价格打破周期，在去年高价的基础上继续整体上扬，片仔癀将再次面临是否涨价的问题，如果按照去年的涨幅，元/粒的价格再涨或将突破元一粒。

实际上面对中药同行的强势表现，片仔癀面临的不仅仅是如何涨价，业绩增速放缓、化妆品业务下滑、管理层动荡等都是其无法回避的问题。《华夏时报》记者就相关问题联系采访片仔癀方面，截至发稿未收到回复。

提价策略逐渐失灵

“药茅”得名于片仔癀与企业同名的片仔癀系列产品，其中片仔癀锭剂是其经典产品，因为缺货、限购、一粒难求，片仔癀锭剂价格贵过黄金，一粒药的价格从最初的几元涨到元，股价也随之十年飙升37倍，从民间灵丹妙药成为炙手可热的牛股。

自年以来，核心产品片仔癀锭剂开始频繁提价，而片仔癀净利润增速却起起伏伏，逐渐走向疲软。

年到年，片仔癀净利润增速分别为50.53%、41.62%、20.25%。年初，片仔癀零售价上调为元/粒，当年公司净利润比上一年稍有起色，同比增长21.62%。

眼见涨价策略作用不尽人意，年，片仔癀开始拓展线上销售渠道，直营占比提升后，带动毛利率增长，公司业绩曾大幅拉高，当年实现营业收入80.22亿元，同比增长23.2%；实现归属于上市公司股东净利润24.31亿元，同比增长45.46%。

不过，进入年，片仔癀的经营业绩急转直下，当年实现营收86.94亿元，同比增长8.38%；归母净利润为24.72亿元，同比增长1.66%，是年以来首次增速仅为个位数的年份。随后，片仔癀又拿出“杀手锏”，在年通过更大幅度地提价来尝试恢复高增长。

年5月6日起，片仔癀主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格从元/粒上调到元/粒，涨价幅度达到28.8%，是历年来涨价幅度最大的一次。

但是在产品提价接近三成下，片仔癀的业绩也未达到外界预期中的大幅增长。年年报显示，片仔癀全年营业收入为.58亿元，同比增长15.69%，净利润为27.97亿元，同比增长13.15%。

更何况，这样的增速还是在砸下超高营销费用前提下取得的。年，片仔癀销售费用大增，公司销售费用约7.83亿元，同比增长61.95%。销售费用增加的主要原因是报告期内促销、业务宣传及广告费用增加。财报显示，年片仔癀的业务宣传推广费用、广告费用及代运营费用总计达5.31亿元，在总销售费用中的占比达67.9%。其中，宣传费用占据比例最大。

即使在年片仔癀营收首次突破百亿，投资者也对这样的增速并不满意。在片仔癀发布年业绩快报的第二天即1月31日，片仔癀开盘大跌，盘中数次跌停。当日，片仔癀以大跌9.16%收盘，跌停价.55元/股。

此后，就出现了片仔癀“抢报”一季度报告一幕。1月31日午间，片仔癀突然公布一季度业绩预告，此时距离年第一季度结束还有两个月。尽管最终片仔癀在年第一季度的业绩创下了历史新高，股价有所上涨回升，还是与之前的最高点相去甚远。

另外，值得注意的是，年年报及一季报显示，片仔癀应收账款增速均大幅高出营收增速，同时合同负债一项同比大幅降低，年全年及年第一季度分别降低50%、33%。如果涨价后，经销商拿货积极性大幅降低，那么片仔癀在年销售情况将面临更大挑战。

“药茅”面临多重问题

片仔癀是国家高新技术企业、中华老字号企业，由原漳州制药厂于年12月改制成立，年6月在上交所挂牌。目前，公司主要业务包括医药工业、医药流通以及日化用品。

一颗仅有3克的小药丸，到底有何神奇的地方呢？有民间投资高手如此点评道，“片仔癀价值核心在于其使用的天然麝香获得了特批，为片仔癀带来了独一无二的定价权。”但这种状况能够持续多久，谁也无法预料。

从财报数据来看，年片仔癀的营业收入构成为医药制造业占比47.74%，医药流通业占比41.8%，化妆品和护肤品占比7.03%，其他占比3.21%，其他业务收入占比0.22%。片仔癀也很想摆脱单品独大的状况，另一大单品安宫牛黄丸和化妆品业务被寄望能够做大做强，不过，实际市场销售成绩却给其浇了冷水。

年全年及年第一季度，片仔癀安宫牛黄丸毛利率分别大幅下滑8%、26%，目前毛利率仅有16%。片仔癀的安宫牛黄丸目前市场占有率仍未突破个位数，销售收入仅为2.6亿元，很难与同仁堂抗衡。

早在年片仔癀就提出“一核两翼”的战略方针，其中化妆品、日化被视为公司新的增长极，并打造了“片仔癀”及“皇后”等有一定知名度的美妆品牌，但其面临的同业竞争激烈和代工产品质量等问题有待突破。

年至年，片仔癀化妆品业绩不负众望，保持了高速增长，营业收入从1.75亿元增至6.11亿元；净利润则从万元增至1.14万元。但是年以来，片仔癀化妆品业务增长开始放缓。

化妆品业绩放缓的原因除了行业竞争白热化，另一方面也与片仔癀管理层动荡不无关系。

年8月22日，福建省漳州市纪委监委官方