年老字号广誉远的重塑之路。

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财侦探

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零零七

有着近五百年历史的老字号已“满血”归来。

10月30日，精品国药老字号广誉远(.SH)发布的三季报显示，年前三季度公司实现营收5.95亿元。其中，颇具亮点的是经营性现金流结束了近年来持续流出的囧境，经营活动产生的现金流量净额万元，较去年同期的-1.64亿元，增幅达1.27倍。该数据的正向反转从侧面反映出广誉远经营状况正在发生“质变”。

“公司经营质量在上半年发生实质性扭转的基础上，持续稳步提升。”广誉远董事长张斌表示，“特别是公司管理层进一步加强了现金流管理，提高产品存货良性流转速率，应收账款较年初下降2.47亿元，呈现出持续收缩的趋势。”

作为国家商务部首批“中华老字号”企业，广誉远始终用行动践行中医药发展与传承的历史使命。一直以来，坚持走“高品质中药战略”。目前，拥有龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸和牛黄清心丸4款核心的精品中药。

其中，龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸的制作技艺均先后入选国家级非物质文化遗产名录，牛黄清心丸的制作技艺则被列入山西省非物质文化遗产名录。仅上半年上述精品中药就贡献了约亿元的营收，同比增长近一倍。

这意味着，在“高品质中药战略”的持续推进下，广誉远这家有着近五百年历史老字号焕发新的经营活力的同时，还肩负着传承中医药文化和中药临床价值提升的使命。

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“高品质中药战备”提质增速

早在年，中医药老字号广誉远围绕“全产业链打造高品质中药”战略，全方位布局制药工业、科研开发、大健康产业、互联网医疗、中医药文化基地以及药材种养殖基地等关键领域。8年深耕产业链，广誉远在产品、营销、品牌、科研等方面，都有了巨大的变革，逐渐形成了自身产品的独特优势。

这份有前瞻性的战略，让已经岁的广誉远，不是暮气沉沉，而是生机勃勃。因为它顺应了国家对中医药的战略，也符合消当下国人消费对于“品质”的期待。

“从整个战略的目标来讲，我们希望用3年至5年的时间把广誉远做到30亿元营收至50亿元营收的水平。到年，我们希望广誉远能够成为一个突破百亿元营收，集生产、制造、服务为一体的大型中药集团企业。”张斌如是说。

目前，张斌的这一目标又获得了国家中医药振兴的政策支持。今年2月份国务院办公厅印发《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》中，直指了中药行业发展的核心问题，例如传统工艺适应现代化生产、中医药与现代医学接轨、传统中药拥抱互联网、中医药文化传承和道地中药供应等领域等等。

这些行业发展的核心问题，早在在年广誉远制定的“全产业链打造高品质中药”战略中，都有了一一对应的内容。

年以来，广誉远建设了涵盖上、中、下游的中医药全产业链化运营模式，进行平台化运作。上游以“道地药材和古法炮制”为基石，建设中药材基地，为广誉远提供高品质中药材。中游建设中医药传承基地、生产基地、科研基地，重点打造太谷广誉远中医药文化产业园。下游建设广誉远国医馆、国医堂和中医药文化博物馆等中医药文化体验基地，以切实的疗效和中医药服务，构建中医药文化的自觉和自信，广泛宣传中医药文化。

年的传承，广誉远积累了大量古法炮制工艺。但在传统中药炮制过程中，主要依靠药工的经验掌握，难以标准化操作，这成为了行内的共性技术问题。广誉远运用现代科技手段，对传统炮制工艺进行全面升级改造，使得药材的炮制辅量用量、投料时间精准化、定量化，温度、操作时间等关键工艺参数可以明确、准确，全面提升生产效率，成为了传统产品现代化生产的示范项目。

在通过科技手段提升工艺的同时，广誉远对原料的选用和制作工序却一直将古法延续至今。人参、鹿茸、牛黄、海马等贵细原材料的选用，九蒸九晒的传统炮制工艺。这些坚守，无疑增加了产品成本，在定价普遍较低的中药市场，无疑会影响广誉远的竞争力。

“但是只有坚持这些，才能保证产品功效。比起成本，做出有效的产品才是一个制药企业的责任”。张斌说。

多年以来，中医药行业一直处于低端化、低水平发展，很难谈高品质。而广誉远最鲜明的标签，就是它的高品质。广誉远拥有龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸等国宝中药古方，其中龟龄集由嘉庆皇帝下旨研制，定坤丹由乾隆皇帝下旨研制，广誉远与皇室文化密切相关。

“从年始创至今，数百年来，广誉远坚持以高品质中药为立足点，并内化为一脉相承的精神内核，现已成为了一种企业文化自觉和自信，驱动品牌长远发展。这是广誉远非常宝贵的东西。”张斌说。

广誉远的战略远见以及付诸行动的魄力，让它成为了一家创新型企业。

随着大健康产业成为风口产业，广誉远“全产业链打造高品质中药”的发展战略进一步提升和完善，重点规划了三方面的内容：一是在原有产品的基础上，广誉远将增加慢病管理、亚健康和养生中药的生产，满足人们多元化的大健康需求；二是发力共享医疗领域，广誉远旗下互联网医疗平台知了有方，有名中医坐诊，虽然上线不久，但从增长数据看，非常有潜力；三是发挥好中医药文化推动者的角色，中医药在大健康领域有所为，与大众的中医药文化自信密切相关。

目前，广誉远创新性地打造“国医馆+国药堂+博物馆”三位一体的中医药文化体验馆，融精品中药、中医药文化和中医诊疗为一体，全方位展示公司博大精深的中医药文化，让全国各地的中医药爱好者能近距离接触体验中医药文化，深入了解和直观感受中医药魅力。

年前三季度，广誉远多家中医药文化体验馆在全国各地陆续建成开放，规模数量不断扩张，受到注重养生保健的南方市场的青睐，出现了南方新开体验馆数量超越北方的标志性转折。

在此基础上，广誉远持续向民众提供高品质中医药服务，中医药文化传承提质增速。

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深挖产品临床价值

中医和西医孰优孰劣的争论，已经持续了很多年。

这其中的有一个深刻的问题，就是中医与现代医学的接轨。因为长期不与现代医学接轨，中医的好无法用现代医学的标准来描述，只能边缘化发展。

推动其核心产品与现代医学的临床接轨上，广誉远也走在了前列。三季报称，报告期内公司进一步提升产品的临床价值和市场空间，持续保障“高品质中药战略”落地推进。

为了证明经典中药的好，自年以来，广誉远围绕核心产品开展了多项多中心循证医学研究——医院孙爱军教授团队、中医院马堃教授团队、山西大学中医药现代研究中心秦雪梅教授团队、上海中医药大学张卫东教授团队等开展定坤丹临床实验研究；医院等13家院校合作开展龟龄集研究，医院等院校开展安宫牛黄丸应用研究等，推动中医药与现代医学接轨，开创了中药企业深度参与临床研究的先河。

这些医学研究获得了多项学术成果，先后在国内外知名期刊上发表。截至年年底，报告发表近篇，其中SCI期刊收录论文逾10篇，获得业内、业外的高度认可。定坤丹、龟龄集等产品被多部学术著作引用和推荐。

在刚开始时，连这些参与研究的专家对中药的效果也是有怀疑的。当时就有专家问张斌：“如果做出来没疗效，文章我也要发表，你敢不敢？”张斌说：“我当然敢！因为我对广誉远中药很有信心，传承了这么多年，这是被历史证明了的有效果的中药！”

在今年两会期间的一次论坛上，张伯礼院士公开肯定了广誉远的产品，他说：“定坤丹的效果非常好，调节内分泌紊乱，特别更年期的一些症状。”

不仅定坤丹，消费者对广誉远的其它中药，如龟龄集、安宫和牛清心等的认可度也很高，在OTC市场，它们均在各自细分品类中位居前列。

目前，上述具有较好疗效的传统中药，正在广誉远的手中加速临床价值的挖掘与运用。

上半年，广誉远的医学部紧密围绕学术研究成果,针对产品特性,结合适应症和应用领域,开展多项有针对性的临床开发和学术交流活动。围绕四大核心产品,医学部依托产品功效和研究成果,重点开展妇科内分泌领域、男性生殖和老年病领域、神经内科颅脑创伤领域及急救和慢病管理领域的深入渗透。

同时，广誉远医学部提出了“由服务型向学术型转变”的思想理念,充分重视科研学术对公司价值提升的重要性。上医院召开科室会共计场次,省级学术会议参与了47场次,其中全国性学术会议8场。并结合文化行、养生大讲堂等的多种形式的文化与学术并重品牌塑造活动,增加专家和临床医生对中医药文化的现场体验和对产品品质的深度认知。

今年以来，广誉远组织和参与了多项全国性学术会议和专业论坛,推动了全国神经内科学术会议走进公司考察指导；中华医学会全国颅脑创伤暨第十二届颅脑创伤论坛上,顶级专家认真了解广誉远产品的炮制工艺和选材标准,公司启动的产品真实世界研究项目等工作的开展,为产品推广规划和发展潜力奠定了较坚实的基础。

显然，随着更多的专家和临床医生对传统中医药临床价值的认可，以广誉远为代表的传统中医药将获得更为广阔的市场空间。

此外，中药普遍存在同款不同批次有效成分差别较大的问题，这是影响产品质量稳定和疗效稳定的关键问题，也是影响消费者对中药信心的关键问题。这个行业性的难题，广誉远也有了突破。

广誉远联合山西大学，建立了地产中药功效物质研究与利用山西省重点实验室，随后还建立了山西省广誉远中药研究院、山西省中药经典名方工程研究中心等，推动经典名方的成分研究。通过中药基础物质研究，广誉远不仅为定坤丹、龟龄集等中药建立了指纹图谱，并进行了五年的跟踪对比，发现五年来这些中药的指纹图谱相差不超过10%，一致性在92%以上，工艺非常稳定，这在行业内应该是处于领先水平。除此之外，中药基础成分研究还让广誉远明确了中药效果的物质基础，科学阐释经典名方的主治功能。

“这些深入的研究，我们还将持续做下去，将道地药材好在哪里？古法炮制工艺好在哪里？高品质中药好在哪里？逐一说清楚。”张斌说。

3

山西国资委入主取得实质性进展

有分析师表示，今年以来关于中药行业的相关政策密集出台，这对整个行业的发展构成持续利好。在此发展趋势下，对于中药企业来说，最好的发展就是严苛选材、匠心制造，并通过不断的研发投入，用现代医学语言解读中药产品的起效物质、成分构成和适应症，以此满足消费者多元化大健康需求。

而这些，正是广誉远自年执行“高质量发展战略”后一直在践行的内容。老字号的广誉远，这一次走在了行业创新的前列，这也是吸引国资进入的重要原因之一。

今年9月，广誉远发布公告称，公司控股股东晋创投资有限公司(“晋创投资”)与神农科技集团有限公司(“神农科技”)签署《表决权委托协议》，约定晋创投资将其持有的公司.9万股股份所对应表决权委托给神农科技行使。神农科技接受本次表决权委托后，拥有公司表决权股份数量为.9万股，占公司总股本的14.53%。本次权益变动后，广誉远控股股东由晋创投资变更为神农科技，实际控制人为山西省人民政府国有资产监督管理委员会，公司出走18年后重回山西怀抱。

公开资料显示，神农科技是山西省整合农业科技资源组建而成的省属国有大型农业科技企业，旨在以科创和投资为主要抓手，打造山西省农业资本投资平台、农业科技创新服务平台和农业产业品牌孵化平台，建设全国一流农高区以及国内领先农业科技旗舰企业。

报告期内，随着山西国资入主取得实质性进展，力争将广誉远这个山西著名的中药老字号培养成为山西经济发展的新的增长极和新动能的标杆企业，培育壮大晋药品牌，广誉远发展步入高质量快车道。

展望后续发展，随着国资的进入，必将给广誉远注入强劲的发展动力，更利于其持续打造支撑公司增长和盈利的核心竞争力，助其快速成长为山西产业新名片和中国中医药旗舰企业。